世界经济局势紧张,「桥水基金」创办人为什么认为「比特币」也是一种典范转移?

联准会(The Fed)10 年首次降息,全球投资人一片譁然,可以想见这将为全球经济体系带来一次重大的转变;投资人该如何面对这起波澜,本世纪最成功的投资人之一 —— 雷.达里欧(Ray Dalio)借着采访给出了一些思考方向。

 

文据《富比士(Forbes)》记者麦特.霍根(Matt Hougan)的专访,访问了桥水投资公司的创始人雷.达里欧,阐述了联准会降息对全球金融体系可能带来的影响,其中也提及到加密资产在这个经济体转变的过程中能扮演什么样的角色。

上周三(7 日),纽西兰、泰国、印度三国的央行无预警宣布降息,对此,美国总统川普也在推特上谴责联准会,没有及时跟上降息的步伐。

川普表示,联准会必须执行更大幅度、更快地降息,且应该立即停止量化紧缩(Quantitative Tightening, QT)的行为;他夸口道,虽然美国无论如何都会在经济战争中获胜,但是如果联准会能理解他们是在跟各国竞争的话,便能更轻松地取得胜利。

此前,川普在联准会于 7 月 31 日实施降息后就发表过类似的评论,直接点名联准会的现任主席杰洛姆.鲍尔(Jerome Powell)一如既往地令人失望。

市场想从鲍尔和联准会那里听到的是,这将开启一个漫长而激进的降息循环,且与中国、欧盟或世界其他国家保持同步;鲍尔如往常一样令我们失望,但至少他正在结束量化紧缩,然而这不应该是首要作业 – 没有通货膨胀。我们无论如何都在赢,但我肯定没有得到联准会的大力帮助!

这种竞争性量化宽松(Quantitative Easing, QE),让人想起对冲基金投资人雷.达里欧最近在一篇名为《典范转移(Paradigm shift*)》的文章中所提出的担忧,他指出:

「许多投资人在最近向我表示,这是(量化宽松)他们把资产配置在比特币或其他加密货币的原因之一。」

[注*]典范转移指的就是长久以来被公认的模式已无法解释现行的体系,因此需要转移到一个新的模型;举例而言,过去人们普遍认定太阳绕着地球运转,但此理论后来被哥白尼提出的日心说模型推翻。

达里欧是全球最大的对冲基金管理公司之一 —— 桥水投资公司(Bridgewater Associates)的创始人,该公司拥有超过 1,240 亿美元的资产;桥水在过去 40 年里帮助达里欧推向全球第 25 大富豪的名列,其净资产超过 180 亿美元。

达里欧在 7 月 17 日发表的《典范转移》文章中指出,他的投资原则之一是:

「确认你所处的典范是否不永续,为何不永续,并设想当这个典范停止时,这个典范转移将如何发生。」

他接着指出,以美国的投资史来看,基本上每十年都会出现一个投资典范来定义模型;他担心,当前的货币政策将迫使我们从目前的典范转向一个新的、不可预测的、可能破坏财富的新典范。

具体地说,他认为 QE 的力量正在弱化,亦可解释为联准会在经济管理和遏制金融危机的能力越发无力,原因是 QE 被过度使用,且各国政府都不愿让市场衰退的现象发生;而联准会宣布采用的宽松政策(包括 QE 或降息)更加剧了这种担忧,再加上竞争性的全球同步降息活动与 QE 政策,都在在使得经济前景更加糟糕。

随着 QE 的影响逐渐衰弱,达里欧预期政府或相关单位将转向其它经济策略,以帮助市场摆脱目前全球投资人所背负的巨额债务,他写道:

「在我看来,似乎很明显地,(央行)必须帮助债务人,而不是债权人。与此同时,在我看来,这一新典范的背后力量(降息和 QE)所带来的影响将会减弱;基于这些原因,我认为公债转现和货币贬值的现象会加速发生,而这将降低债权人的货币价值和实际回报,并检测出债权人究竟能承受多大的央行负利率回报,才会转向投资其他资产。」

随着中国被美国财政部列为汇率操纵国,可以预计之后还会有更多类似的转向发生。与此同时,联准会的期货价格也预计在未来 6 个月内降息 75-100 个基点。

这种不稳定的货币政策状况不仅出现在美国,欧洲目前负收益的政府国债已经超过 15 兆美元,因此欧洲央行也可能在今年秋季实施更多降息或 QE 策略;除此之外,如果投资人在瑞士银行的存款超过 200 万瑞士法郎(CHF),瑞银将收取 0.75% 的年费,预计其他银行也会效仿。

达里欧表示:

当大多数央行行长希望在法定货币体系中让自己国家的货币贬值时,这就会是一个好时机,我们可以问问自己,哪种货币是仅次于美元的最佳货币,或者是哪种货币是最好的财富储备。

他认为,在货币贬值的新时代,现金和债券将不再是可靠的价值储备手段;从历史上看,房地产、黄金、大宗商品,甚至是比特币(Bitcoin)等具有稀缺性的实物资产,都是资产价值的避风港,也是这种环境下能取得回报的重要来源。

不过,达里欧的建议仍旧是购买黄金,虽然这并不令人意外,因为黄金始终是发展最成熟的保值工具;但联准会主席鲍尔曾直接点名比特币,并称其为「数字黄金」和「投机性价值储存工具」,因此我们也可以将达里欧的看法视作对比特币或其他加密货币资产的认可。

延伸阅读>>美国联准会主席鲍尔拿「比特币」与「黄金」相互比较:它是一种价值储存(SoV)

如果达里欧的看法是对的,那么后续的发展有可能会看到越来越多人将资金配置到加密资产,即使这种配置不是必要的,也仍然是一种谨慎的避险手段。

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