【投研】地缘危机催生BTC新牛市,买点或将重现

文/币世界投研团队

今年以来,全球多地爆发了局部冲突以及贸易争端,无论是英国脱欧,还是美伊冲突,抑或是中美贸易战、美对委内瑞拉制裁、美对土耳其增加关税等等,似乎都在提振比特币的价格。

全球局势动荡的今天,真的能为比特币的发展带来契机?

 全球地缘政治危机与比特币价格

今年全球地缘危机背后,美国的身影随处可见。中美贸易战、美国冻结委内瑞拉政府在美全部资产、美国对土耳其进口商品增加关税、美伊冲突等等一系列的冲突,皆是美国主导。

此外,英国脱欧、阿根廷比索暴跌等一系列其他因素也再次凸显了比特币的避险属性。

地缘危机出现时间与比特币价格图标如下图:

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从上图之中,可以比较明显的看出,英国脱欧与否对于比特币价格的影响不大。需要重点关注的则是5月5日特朗普发推表示要对中国2000亿美元商品增加关税那天,彼时比特币对于此则消息敏感度不高,没有明显的表现,然而黄金在6日开盘之后出现了明显的攀升。

事实上,比特币在5月8日之后才出现较为明显的避险属性。彭博社数据显示,比特币与黄金的相关性提升也是在5月8日之后,两者的相关性从之前的0.496上升至0.873,此外两者也呈现出相同的走势。

众多国际事件之中,中美之间贸易战以及美伊冲突更能刺激比特币价格上涨,也更能凸显比特币的避险属性。

5月13日当天,美国宣布对3000亿中国商品加征关税,比特币大涨,众多业内人士分析认为是贸易战加剧了比特币的上涨行情。此外,6月20日伊朗击落美国无人机当天,比特币也迎来一波行情。

除此之外,美国与委内瑞拉、土耳其的贸易冲突造成的影响虽然并未比特币价格带来影响,但其大大提高了该国的比特币交易量,8月5日,美国冻结委内瑞拉在美全部资产,当天加密货币交易平台LocalBitcoins在委内瑞拉的交易量创下了历史新高。

事实上,对于中东小国以及货币贬值严重的国家,比特币已经普遍成为一种避险资产,然而由于成交量过小,无法对比特币价格造成太大的影响。

贸易战与比特币价格

自4月比特币上涨以来,人们开始从各个角度寻找比特币上涨的原因。5月之后,随着贸易战的再度升温,人们越来越注意到贸易战和比特币的上涨存在一定的关系。那么这种关系是主观感受还是真实的客观存在,下文会从实证的角度对此做一探究。

中美贸易战至今已有两年时间,由于17年下半年,中美两国都处于互相喊话而没有实质性动作的时期。因此我们选取18-19年中美两国开始真正对抗的大事件作为时间节点,并观察该时间节点上比特币的价格表现。除此之外,我们还摘取了该时间节点上,避险资产(黄金、美元、日元、瑞郎)与风险资产(标普500指数、上证综指)的价格表现,作为比特币的比较对象。

贸易战中重要事件与比特币价格图标如下图:

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2018年贸易战中重要事件:

【投研】地缘危机催生BTC新牛市,买点或将重现2019年贸易战重要事件节点。

在统计了18-19年重要事件与各类资产表现的列表如下:

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在统计中,我们首先统计了事件发生当日的比特币价格与各大类资产价格表现。通过收益率柱形图,我们发现比特币价格与这些大类资产的表现并不能出现我们想象中的对应的表现。

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上证综指应该是最有效地反映贸易战消息对价格影响的产品。但比特币在重要消息公布当天的价格表现并不完全与A股表现相反。在很多情况下,他们的表现甚至是同向的。

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对于避险资产的表现也是同样,我们单独用比特币日收益率与黄金的日收益率做了一个比较,发现在有重要消息出现后的价格反映中,比特币与黄金的收益率表现在18年完全没有规律,但到了19年尤其是5月之后,比特币与黄金对风险事件的表现出现了比较一致的表现。

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但和黄金出现相同的收益率方向并不意味着比特币具有避险属性,如果我们仔细看风险事件发生当日比特币的收益率表现就会发现,比特币在风险发生的当日并不能反映风险事件。比如,2019年5月6日美国将原1000亿中国商品的原定税率由10%增至25%,对应到A股一日狂跌5%,但对于比特币当日也跌了0.4%。那么为什么大多数人都觉得比特币因为贸易战而成为避险资产呢?

我们再次统计比特币在风险事件出现后第二日的收益表现,并与上证综指和黄金的表现做了相关比较。在这次比较中,我们发现,比特币在第二日的收益表现似乎更符合人们想象中的样子:与上证综指的表现相反,但对黄金的表现并不完全同向。

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在比特币后1日与上证的比较图中,我们可以看到,进入19年后比特币对风险的反应越来越敏感,但对于黄金的反应,往往并不是同向发展。

由此,我们对贸易战与比特币的关系总结如下:

1. 比特币本身对贸易战并没有特别的敏感性,但随着贸易战的深入,以及越来越多人关注到比特币与经贸的关系后,比特币对贸易战的敏感度开始升高,在19年二季度之后表现非常明显。

2. 从日收益率来看,比特币对贸易战的反应相对滞后,往往是风险资产表现过后,才出现了比特币的表现。这一点在风险事件后第二日比特币的收益率上表现明显。

3. 比特币的涨跌与贸易战确实表现出了相关性,但与黄金表现的方向不同,说明比特币在应对风险时与黄金的购买逻辑并不相同。

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