三个月暴涨百倍的lend,Defi到底是什么

Uniswap创始人对能够“盗走”75%流动性的跟风者嗤之以鼻

翻译:Maya 像大多数其他流动性矿场的推出一样,参与者可以用他们的资产进行押注,以赚取SUSHI—项目的代币。转折点在于,这些资产本身就是Uniswap池代币,这使得收益者 (farmer) 可以在不放弃流动性提供者奖励的情况下获得SUSHI。 这个项目的推…

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lend三个月暴涨百倍,Defi到底是什么

最近大火的Defi到底是什么,Defi是Decentralized Finace(去中心化金融)的缩写,也被称做Open Finance。它实际是指用来构建开放式金融系统的去中心化协议,目的是让世界上任何一个人都可以随时随地地进行金融活动。

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在现有的金融系统中,金融服务主要由中央系统控制和调节,无论是最基本的存取转账、或是衍生品交易。Defi则希望通过分布式开源协议建立一套具有透明度、可访问性和包容性的点对点金融系统,将信任风险最小化,让参与者更轻松便捷地火的获得融资。

那么Defi的应用有哪些呢,第一个应用就是去中心化借贷,即真正意义上没有第三方参与的P2P理财。那么这么市场的潜在规模该有多大呢?根据一份报告显示,2019年全球金融科技交易规模将近5.5万亿美元,其中借贷和理财的整体规模已经超过了万亿美元。目前Defi的市值大概在10亿美元左右。

在区块链世界的去中心化借贷,是通过智能合约的计算机协议来实现的,允许在没有第三方的情况下进行可信交易,用户的资金存放在以太坊区块链上的智能合约,并由其负责管理。

目前越多越多的项目开始向Defi的概念靠拢,比如钱包,甚至是一些中心化的服务商也开始社区这个领域,因为参与者们知道,这是属于未来的趋势。

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对于如此之多的项目,我们进行一个分类,将不同的项目归入到一个赛道当中,首先分6个大类:1.钱包2.去中心化交易所(DEX)3.稳定币4.借贷协议5.锚定资产.6.预言机

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以后还不断会有新的项目加入到Defi比如最近大火的Defi保险Nexus Mutual,又或者说是Defi聚合器 PlutusDeFi。

下面就跟大家讲解一下最近暴涨百倍的Defi项目是什么

Lend是Aave的原生代币,Aave是一个Defi借贷协议,它能够是用稳定和可变的利率借贷各种加密货币。Aave同时还拥有不同的功能,如无抵押贷款、利率切换,闪电贷和特殊的抵押品类型。Aave利用原生代币-lend,为持有人提供折扣费用。在不久的将来,lend还将用于治理,并作为偿还贷款的第一道防线。

Aave最初推出的是ETHlend,2017年11月举行的ETHlendICO发行了10亿lend代币,筹集了60万美元的ETH。

在市场上所有借贷协议中,Aave提供了最多样化的Defi抵押品。在强大的流动性以及Nexus Mutual防范只能防范智能风险的支持下,我们已经看到Aave在2020的Defi借贷市场中占据了重要市场份额

Aave的原生代币–LEND–是一个ERC20的代币,总供应量接近13亿。(其中10亿在ICO中出售)

LEND最初是作为ETHLend平台内的utility token。它为用户提供了各种优势,包括降低费用,提高贷款价值比,以及抵押奖励。

然而,随着ETHLend被Aave取代,LEND代币承担了更多的应用场景,包括平台治理。(因为它正朝着去中心化的模式发展。)

LEND持有人能够对开发团队的提议和设定的经济参数进行投票(包括利率、清算配置和新资产)。

该协议目前使用大约80%的平台费用在公开市场上销毁 LEND。这意味着贷款供应将持续减少,随着时间的推移,这可能会提高代币的价值。

未来,LEND将有更多的抵押来支撑协议治理,包括要求支付协议费,以充当恶意借款人发生流动性事件时的第一道防线。

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价格也是经历了从1到0再到1的过程,也是在鼓励价值币的holder们,不是不涨只是时间还没到,当然前提确定你拿的是价值币

Uniswap

这是我们defi狂潮的顶级流量明星了,硬生生的把ETH的gas费用拉高了数十倍。目前没有发币。

Uniswap的诞生充满了偶然与趣味性,据说uniswap的创始人Hayden Adams的灵感来自与v神在reddit上发的一个帖子。灵感有了,这位老兄变开始学习编程,编出了这个只有几百行代码的uniswap。2018年11月,uniswap正式上线,定位是一个机遇以太坊的去中心化交易所。Dex虽然在用户资产安全性方面有所提升,但是受限于资金规模,大都数dex的资产流动性并不好,交易速度也就成了一个硬伤。

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为了解决这个问题,Uniswap 并未采用主流的订单薄交易系统,而是选择了自动化做市商机制。在传统的订单薄交易中,做市商或者交易者会按照不同的价位分别下单,根据价位来提供不同的流动性。而 Uniswap 的 AMM 机制则是将所有人的资产汇集到流动池中,并根据一种名为“恒定乘积做市商模型”的算法进行做市商。所谓的“恒定乘积”其实可以看成一个反比例函数“XY=Z”,无论 X 和 Y 怎么改变,Z 始终是一个定值。放到 Uniswap 的交易中是指某次交易前后流动池里的两种代币数量的乘积是恒定的,即买前乘积 = 买后乘积。

计算公式

举个例子:我在 Uniswap 中新建一个 ETH 与 X 代币的流动池(免费创建,无需费用),创建时 ETH 和 X 的数量分别为 10 和 100,这个时候 X 的价格为 0.1ETH,两者数量的乘积为 1000。创建完成之后,用户就可以在 Uniswap 上进行 ETH 与 X 的兑换了。假设有人用 1 个 ETH 来买 X,这个时候 1Eth 进入流动池,ETH 的数量变为 11,那么要保持两者乘积不变,X 的数量就要减少,这个减少的 X 的数量即为 1 个 ETH 能买到的 X 数量。根据恒定乘积可得,10100=(10+1)(100-X’),计算的 X’=9.09,即 1 个 ETH 可以买到 9.09 个 X,相对于原来 1ETH=10X 的价格来说,滑点(价格误差)为(10-9.09)/10*100%=9.09%。将 1 个 ETH 改成 5 个,同样可以算出 5 个 ETH 可以买到 33.33 个 X,1 个 ETH 只能够买到 6.67 个 X,滑点为 33.33%。从上述例子可以看出,“恒定乘积”算法其实原理一点都不复杂,并且有如下特点:

1、根据交易情况反映价格。

当有人用 A 代币兑换 B 代币(即买入 B)时,B 的价格就会上涨,反过来(卖出 B)则 B 价格下跌,符合一般交易价格规律。

2、流动性保持。

无论流动池的资金规模如何,该算法均能提供流动性。

3、不适合大额的交易兑换。

我们发现在进行大额交易兑换的时候,价格变化很大,且不是线性的。当然,这个大额是相对于流动池的规模来判别的。

所谓的“恒定乘积”是指在某次交易前后,乘积不变,也即是说流通池中的两种代币乘积并非是永远一成不变的。那什么时候乘积会改变?对价格有没有影响呢?在 Uniswap 的 AMM 机制中,用户也可以往流动池中添加资金来帮助降低交易的滑点。但是如果随意添加代币到流动池中,代币的数量比例会改变,价格会产生较大的波动。为了保持当前的两种代币价格兑换比例不会被改变,用户需要按当前比例数量的两种代币同时注入流动池中。这样一来,乘积会被扩大,但是两种代币的兑换价格并未改变。值得一提的是,Uniswap 并没有发行自己的平台代币,为了激励用户往流动池中注入资金,资金池中的用户会按照资金比例平分该交易对的交易总额的 0.3% 的代币奖励。

Uniswap 在交易机制上的创新也在 DEX 领域掀起一股热潮,一大批 AMM 项目涌现出来,以 Curve 和 Balancer 为例,它们都有自己的定价函数,远比 Uniswap 的“恒定乘积”复杂,作为投资者和交易者,我们乐于看到这些创新和改变,也期待更多有趣有意义的项目。

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Shit Coin“大赌场”

币圈中每一次新的热点之下,都会诞生出一个“大赌场”。所谓”大赌场“即各种项目鱼龙混杂,场子里充满了形形色色的投机者,大家都怀揣着”一夜暴富“的幻想。

如今 DeFi 热潮袭来,Uniwsap 的 AMM 机制助推了牛市的到来,但也成为了各种 Shit Coin (没有价值的币)的天堂,上线一夜十倍百倍的币层出不穷。在这些过程中,甚至还产生了一些专业术语:

钓鱼:所谓钓鱼,即愿者上钩。作恶者会在 Uniswap 上发一个毫无价值的币,用心点的做个网站,随便抄个白皮书,简陋点的就什么都没有。去微信群里发公告喊个单,等人来买,收到一些 ETH 之后,直接撤走币和 ETH 的流动池。”格局大“的作恶者收到几十个上百个 ETH 后就跑路,”格局小“的作恶者收到两三个 ETH 就会跑路。

土狗 :即上述钓鱼中的那些毫无价值的项目,其代币也就是我所说的 Shit Coin。

理性地分析一下赌场形成原因:

1、作恶成本低。在上一章节中详细解释了 Uniswap 的“恒定乘积”AMM 机制,其中有提到,为了提供更加多样的代币兑换和更好的流动性,用户是可以免费建立流动池的,这也就意味着无需上币费用即可上币,上币成本为 0 也就意味着作恶成本极大降低。

2、AMM 滑点。因为很多 shit coin 的池子流动很小,所以交易兑换时滑点相当大。只要短时间有一批人涌入,很容易买飞,就造成一种价格翻了十多倍的景象。

3、FOMO 心理。当然 DeFi 是热点,上线必涨成为共识,只要披着 DeFi 的外衣,蹭一蹭概念,上线就会遭到投机者哄抢。

Uniswap作为流动性协议毫无疑问是成功的,但是我们也要深刻的认识到Defi只是以太坊上的生态之一,uniswap的发展壮大也离不开以太坊的蓬勃发展

Synthetix

这是以太坊Defi项目中一个特别的存在,Synthetix是一个合成资产协议平台,如果说你理解了synthetix,那么就可以理解99%的Defi。因为synthetix无论从项目复杂度还是代币模式设计上,都属于以太坊智能合约中难度最高的那一级别。

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Synthetix是一个合成资产构建、交易、销毁管理的平台。什么是合成资产,合成资产是模拟了其他资产的价格,让人们可以直接在区块链上进行交易。

合成资产的概念:如同传统金融市场上的衍生品,是否可以锚定这些交易对象,创建一类虚拟资产,可以直接在区块链上表示这些传统的交易市场,去复制他们的价格,从而实现链上交易。

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按照官方的定义:Synthetix 是一个建立在以太坊上的去中心化合成资产发行协议。这些合成的资产(Synths)来自于抵押 Synthetix Network Token (SNX),且可以直接用 Synthetix.Exchange 交易所上的 Synthetix 智能合约在彼此间直接交易。

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Chainlink

Chalink2019年还是一个无名的小野币,到今年一跃成为了市值第五的主流币了,最高价一度超过20美金。那么chainlink是什么呢

Chainlink不属于区块链,但却是区块链不可或缺的一个版块-预言机,我们在defi项目中最常听到的就是defi需要预言机来报价提供各种代币的价格,报价就需要抵押chainlink代币来使用服务。

Chainlink做什么

Chainlink基本上是一个分散的oracle网络。Oracle是一个代理负责连接链上与链下的数据,以便智能合约使用,使智能合约能够访问数据馈送,API和支付。而在Defi涉及的借贷、保险、稳定币、去中心化杠杆交易、金融衍生品交易等应用场景中,都需要预言机。

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根据chainlink的设计,一个完整的数据上链过程如下图所示。用户在链上向chainlink的智能合约(即所谓的Oracle)发起数据获取请求,在收到请求之后,chainlink节点组成的网络通过订阅Oracle合约的日志获取相关信息:随后由chainlink网络找那个的节点负责从外部各种API接口获取数据;完成之后,经由chainlink在脸上处理整合后返回(未来会考虑将处理整合数据在链下实现);最终数据传送至需求用户处,完成完整的数据上链。

在具体的机制设计上,chainlink主要具有三个特点:开源的去中心化数据获取机制、预言机节点的剩余系统以及可信硬件加持。那chainlink的价格为何为暴涨呢跟经济模型也是息息相关的。

数据提供方也就是节点,作为劳动者,会要求数据需求方支付link代表比作为奖励,从而获取到正确的数据,返回给需求方。

数据需求方为了能相信数据的准确性,需要节点有能力提供惩罚机制的保障,作为未完成请求的罚金。经济激励可以是所有参与方都获得他们想要的东西,从而维持系统的正常运转。

Chainlink 是一个从产品定位、团队背景和技术实力都值得让区块链和加密货币行业关注的明星项目。通过 Chainlink 的方案,可以为区块链平台提供一套切实有效的数据上链基础设施,同时兼顾数据的安全性、隐私性和准确性。所以这么多项目选择 Chainlink 的预言机方案也就不足为奇了,在简单易用的基础数据服务之外,还可以使用自定义化程度很高的复杂方案解决项目方对链下数据几乎所有的需求。

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Chainlink 会是将来所有链下数据和链上智能合约的一个桥梁,帮助区块链和智能合约突破区块链平台本身的束缚,为区块链技术可以在真实使用场景中的应用提供了一套可靠且去中心化的地基。

Nexus Mutual

Nexus Mutual是一个建立在以太坊网络的互助保险项目,也是目前区块链生态中唯一一个提供智能合约保险产品的项目。

该产品的保险标的为智能合约,保险责任为:{代码的非预期使用}。通过KYC成为会用的用户可以购买该产品。当指定的智能合约遭到骇客共计是,投保的会员可以进行索赔,从而挽回损失。

Nexus更广阔的愿景是支持各种类型的风险,不仅仅是智能合约风险,还包括预言机风险,甚至加密货币以外的风险如地震、台风等。从长期来看,成为产痛保险行业的一个可行选择。

产品

Nexus Mutual 是一个去中心化的互助保险。

智能合约保险

Nexus Mutual 的第一个产品是智能合约保险(Smart Contract Cover)。

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该产品的保险标的为智能合约,保险责任为:「代码的非预期使用(unintended uses of code)」,具体为:1)指定的智能合约地址,或在智能合约系统中直接相关的智能合约地址,在保险期限内遭到骇客攻击,这是智能合约代码被意外使用的直接后果;2)因为该次攻击,智能合约或智能合约系统遭受了资金的重大损失,包括资金被转移到另外一个不由原始拥有者管理的地址,或者资金永久性损失。

投保人需要在保险期限内,或在保险期限结束后的 35 天之内,进行索赔。

关于上述几个词汇的定义:

保险金额:投保人在购买智能合约保险所指定的金额。

资金损失:因骇客攻击造成的总资金损失,而非单个投保人的损失。

重大:远远超过了合约中涉及的 gas 相关成本,总资金损失超过保险金额的 20%。

保险期限:按天计算,由投保人投保时自己选择,大于 30 天,小于 1 年。智能合约系统:指在以太坊上运行的单一智能合约,或一组直接关联的智能合约,不包括与之交互的系统,比如预言机、矿工、以太坊网络或者与系统交互的个人或组织。

由于现在的智能合约系统很复杂,智能合约保险的目的是让用户只对一个「主」合约进行投保,它代表了整个智能合约系统。图 2-3 展示了目前流行的两种智能合约系统。用户可以只对 Master 和 Factory 投保,等于对整个智能合约系统投保。

免责条款:

由于网络钓鱼、私钥安全漏洞、恶意软件、交易所被盗或任何其他活动而造成资金损失,但智能合约仍按预期运作;

如果智能合约或智能合约系统的部署主要是为了在本保单上进行索赔,而不是为客户实际使用而进行的任何索赔;

保险期限前,智能合约系统已经遭受骇客攻击,或者 bug 已经公开披露;

智能合约逻辑更改的 250 天内出现的 bug 被骇客攻击。具体的情形是:智能合约的主合约没有更改的情况下,子合约更新或者替换,即图 2-3 中,Master 和 Factory 合约没有变动,但是 F(x) 或者 Child(x) 等合约进行了变动。该责任免除是为了保护风险评估人员,免受不可预见的变化影响;(6 月 16 日已移除该免责条款)

任何智能合约以外的输入以非预期的方式运作,而智能合约仍以预期方式运作。输入包括但不限于:预言机、治理系统、激励系统、矿工行为和网络拥堵。

保险终止的情形:

当保单被索赔后;

保险期限到期。

投保流程

成为 Nexus Mutual 的会员,才能购买 NXM,进而购买智能合约保险。会员资格涉及 KYC 和 0.002ETH 的会员费。KYC 暂不支持中国大陆等地区。成为会员的用户只能绑定一个地址,只有该地址能进行购买操作。

在成为会员之后,第一次购买智能合约保险的流程如下:

在购买保险页面选择想要保险的智能合约,或者输入智能合约地址;

输入保险金额,可以用 DAI 或者 Ether 计价;

输入保险期限;

获得报价,报价上限受 2.5.2 偿付能力限制约束;

可以用 DAI、Ether 或者 NXM 支付,如果用 DAI、Ether 支付,系统后台会自动将它们兑换成 NXM 代币支付。90% 的 NXM 用于购买保险,然后销毁。剩下 10%,如果用户索赔,则需要质押,如果不索赔,则会返还给用户。

索赔流程

保险用户可以在保险期限内及到期后的 35 天内提出索赔。由于索赔评估只是简单的「yes」和「no」投票,所以不会去评估保险用户实际遭受的损失。

用户提交索赔时,需要将保费 5% 的 NXM 质押,如果索赔失败,则还有一次索赔机会。当用户不索赔或者第一索赔成功时,可以拿走保费 10% 的 NXM,当用户第一次索赔失败,第二次索赔成功时,可以拿走 5% 的 NXM。

两个方面的现状催生对了智能合约保险的需求:1) DeFi 生态的扩大造成的风险转移;2)骇客攻击事件频发。

近几个月的 DeFi 生态规模迅速扩大。从 6 月开始,COMP 开启了流动性挖矿的序幕。Compound、Maker、Aave、Balancer、Curve、Yearn 等所有与挖矿相关的头部 DeFi 项目,它们的锁仓量也随之飞速上涨,见图 5-1。原来在中心化交易所的资金,纷纷转移到了各个 DeFi 项目中,于是中心化交易所跑路的风险,转移到了去中心化的智能合约。

2 月份 bZx 被闪电贷攻击,4 月份 dForce 资金被盗,6 月份 Balancer 的 STA 资金池被攻击,7 月份 Bancor v0.6 爆出安全漏洞,这些都是近半年来 DeFi 生态中发生的一些骇客事件。它们增加了用户强烈的投保需求。

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总结:区块链保险是一个有强大需求的产品。技术风险的解决只能通过保险,而 Nexus Mutual 又是目前唯一一个提供智能合约保险的项目,所以它的竞争优势非常明显。

Metamask

Metamask 是 Google Chrome 浏览器的扩展,将以太坊与 Google Chrome 结合,在 Chrome 浏览器上运行以太坊 DApps,以及身份识别的工具。于是,它就具备了类似 Mist 的钱包功能,允许用户管理自己的账户,通过 Web3 JavaScript API,让 DApp 与以太坊区块链实现交互。

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在浏览页面注入 Web3,将触发 Metamask 弹出一个对话框,要求用户输入密码签名消息:一旦将签名信息保存在 reducer 中,即可调用 API 进行身份验证。

不得不强调,用户使用 Metamask 简单地利用以太坊的方式绕过登录界面,这可比从前用账户密码管理更安全。

Curve Finance

Curve最初是Defi上最有效的稳定币交换协议之一。现在随着治理代币的出现,它也成为该领域最受欢迎的项目之一。对Defi关注非常的人群对于Curve的代币CRV十分渴求。

什么是Curve?是如何运作的?

Curve Finance是一个自动做市商(AMM),旨在帮助类似价格的代币进行滑点替换。与美元挂钩的稳定币(如DAI、USDT、USDC)或与BTC挂钩的代币(如SBTC、RENBTC和WBTC)可以通过它以最佳价格相互交易。

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就像Uniswap和Balancer一样,任何人都可以讲代币存入Curve,成为流动性提供商。这样,用户将获得代币互换费用的奖励。

在现有的许多Defi协议中,Curve是为数不多的通过市场参与者所重视的特定目标,来匹配产品与市场的协议之一。

为了在Uniswap这样通用的去中心化交易平台上进行稳定币交易,Curve作为一种替代品被开发了。因为Uniswap的算法并没有针对这类交易进行优化。Curve的引入为稳定货币穿凿了更好的流动性和更具竞争力的价格。

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直到最近,Curve 唯一的竞争对手仍然是是 Uniswap、Kyber1inch.exchange 之类的平台。然而,直到 2020 年 5 月底,Curve 真正意义上的第一个对手出现了,它就是 mStable。

mStable 是一个固定资产交换协议,与 Curve 有许多相似之处。它有一揽子货币资产(美元、BTC 等),并在篮子内有与其挂钩的代币。mStable 和 Curve 都服务于交换挂钩代币的小众市场。

mStable 声称会提供「零滑点交换」的服务,这是因为该协议的模型价格是基于篮子中的每一种资产在一对一的基础上相互竞争的。实际上,这意味着 1USDT 可以换 1Dai,尽管 1Dai 在开放市场中的价格达到了 1.02。

Curve 的流动性模型类似于 Uniswap,而 mStable 通过 Blackholeswap 将篮子中的每一项资产相互挂钩,并独立于市场价格。因为 mStable 上的价格独立于市场,所以创造了大量特殊的套利机会。

另一方面,Curve 包含了活跃市场的资产价格。让我们看看不同规模的交换,以确定哪种协议更好。

在 Uniswap 上,每 500 个 USDT 仅仅可以交换 498.133 个 USDC,因为 USDC 的实时价格要略高于 USDT。

在 mStable 上,相同的交易,500 个 USDT 可以交换 499.5 个 USDC。这意味着在 mStable 比在 Uniswap 上交易效率更高。

Curve 在这轮中胜出,它能提供 500.16 个 USDC 交换 500 个 USDT 的交易。澄清一下,这三种交换价格都是在 30 秒内确定的,因此价格没有明显的变动空间。

但当交易规模从 500 美元增加到 10000 美元时,会发生什么呢?在这个例子中,让我们看看用 10000 DAI 交换 USDT 的交易。

在 Uniswap 上,DAI 当时的交易价为 1.01 美元而 USDT 的价格在 0.999 美元,你在 Uniswap 的投资回报却越来越少。这强调了一点,你需要使用灵巧技术来促进价格相近的资产之间的低滑点互换。

mStable 提供的每 DAI/USDT 的价格甚至比 Uniswap 还低。然而,与 Uniswap 不同的是这一数字是扣除费用的。目前,mStable 上的费用固定在 0.1%,因此交易者在这笔交易中会少收到 10USDT。

Curve 再次提供了最好的利率,它包含了市场价格,而不是一对一挂钩。如果我们将资产从 USDT 交换成 DAI,Curve 可以将 10000USDT 兑换成 9991 DAI,而 mStable 只能将 10000USDT 兑换成 9990 DAI。

值得注意的是,这两个数字都是扣除协议费和有限合伙人费的,但不包括 gas 费。当把 DAI 换成 USDT 时,Curve 的速率远远好于 mStable,不需要担心 gas 费。但从 USDT 换成 DAI,gas 费用将打破差异。

Curve 的风险以及劣势

由于 Curve 的池是由固定同一价格的代币组成的,因此存在协议特有的风险。

例如,如果 Curve 池中的一个代币脱勾了并永久保持在 1 美元以下,所有有限合伙人将继续有效地持有该代币的资金。

但是要想使稳定币永久性地脱钩,这套机制首先必须系统性失效。比如说,美国证交会(SEC)对 USDC 的赎回施加限制或者有人对 Maker 协议上发起破坏性黑客攻击,这两者都会扼杀了人们对 DAI 的信心。

尽管这两个例子听上去不太可能,但并非完全不可能。就如同加密世界中的每一样事物都变幻无常,用户在投资这些新兴协议时应该谨慎行事。

YFI

什么是Yearn.Finance

Yearn.finance 的前身是 iearn.finance,它是一个自动化的Defi收益率聚合器,在上周六退出治理代币YFI之前,它的管理资产总量约为800万美元,综合收益率为10.5%。它的工作原理主要是自动储蓄稳定币,并通过AAVE、compound个dydx等多种协议来实现收益。

该产品的主要开发人员 Andre Cronje 决定创造一个名为 YFI 的代币,这样就可以转移整个 Yearn.finance 工具套件的控制权和治理权。尽管他有权力让自己先挖矿或者给自己创始人奖励,但他选择了不给自己留任何代币。

在这一点上,YFI 的供应分布是 DeFi 社区有史以来最有利的,每个赚取代币的人都承担了同样的风险,所有的信息都免费提供给他们。这次公平发行让人想起了早期的比特币挖矿,因为没人有先挖优势——就连 Andre 本人也没有,而获得它的唯一途径就是挖矿。就像早期的比特币矿工一样,早期的 YFI 收益耕作者也选择与 DeFi 利益保持尽可能一致,确保了社区的热情和参与度。

像 Compound、Balancer、BZRX 和现在的 YFI 这样的治理代币疯狂涌现,每个人都不禁要问:你如何对治理进行估值?

有些人认为项目的价值应该大于或等于它的锁仓总量 (TVL),因为你可以想象,如果它的成本低于这个值,就会给协议带来巨大的安全风险,因为有人可能会对它进行恶意的治理攻击。

此外,如果合理的话,治理代币可以随时投票决定是否接受公司未来产生的现金流 / 营收,这可能会为代币带来溢价。

在 YFI 代币的相关博文中,Andre 声明 YFI 代币的公允价值为 0,因为没有销售,也永远不会有,所有的代币都必须靠持有者自己挣得。但如果套用 TVL=MC 理论,YFI 的价值被严重低估,再加上大家都被非常丰厚的收益率吸引进来的事实,于是出现了「伪庞氏骗局」,大家纷纷涌入,提供流动性,从而增加 TVL,这本身就导致了价格随之上涨的正反馈循环。

三个月暴涨百倍的lend,Defi到底是什么

不过值得注意的是,Yearn 的 TVL 其实与 AAVE 或 Curve 等其他基础协议是重合的。Yearn 中的 1 美元也可以在 Aave 和 Curve 中表示为 1 美元。在看 DeFi 中锁仓总量等指标时,应该牢记这一点。

风险

显然,流动性挖矿能有如此高的回报,而且 Andre 总是敢于在已经运行的网络或主网上进行测试而闻名,人们应该考虑到其中的风险。

风险包括:

任何事情都有失败的可能性。Andre 主要使用 Synthetix 合约,这些合约已经被审计过了,但是 YFI 质押合约还没有审计。

货币政策风险。如果治理者通过了不利于通胀的计划,可能会导致平台流动性流失,对整个生态系统产生涟漪效应。

生而为人的风险。由于 Andre 没有得到任何团队奖励或激励,他可能最终决定停止开发协议,这将导致整个生态系统失去灵魂人物。

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