加息 75 基点已板上钉钉 本周美联储会议还有哪些看点?

不出意外,加密市场能否迎来一波触底反弹?原文标题:《除了加息 75 基点 本周美联储会议还有啥看点?看加息代价

不出意外,加密市场能否迎来一波触底反弹?原文标题:《除了加息 75 基点 本周美联储会议还有啥看点?看加息代价多「痛苦」 鲍威尔多鹰派》撰文:李丹来源:华尔街见闻本周美联储公布的预期利率水平点阵图比以往更重要,是真正的货币紧缩路线图,联储料将上调失业率预期,可能明年超过 5%。鲍威尔可能强硬表态,大体和上月末央行年会相同。本周美联储加息 75 个基点看来已板上钉钉,大多数市场人士都预计会连续第三次这样大力加息。华尔街见闻注意到,截至美东时间 20 日周二美股收盘,芝加哥商业交易所(CME)的「美联储观察工具」显示,美国联邦基金利率期货交易市场预计,本周三美联储会后宣布加息 75 个基点的几率高达 84%,加息 100 个基点的几率只有 14%。加息 75 基点已板上钉钉 本周美联储会议还有哪些看点?CME 工具显示 利率期货市场预计周三美联储宣布加息 75 个基点的几率达 84%既然已经 75 个基点的加息已经在预料之中,本周美联储会议还有什么看点?按照计划日程,美联储今年只在季度末的 3 月、6 月、9 月和 12 月四次会后同时发布联储决策者最新的经济数据展望,以及代表他们各自对未来几年利率水平预期的点阵图。因此,本周会议的主要关注点就落在经济展望和点阵图上。点阵图比以往更重要 真正的货币紧缩路线图 经济展望可能有意外今年 6 月的上次会后更新经济展望显示,美联储官员全线下调今明后三年的经济预期增速,全线上调三年间的失业率预期,上调了今年的个人消费支出价格指数(PCE)和核心 PCE 通胀预期。有媒体认为,相比之前,本周会后公布的点阵图更为重要,因为投资者已经试图押注点阵图怎样暗示未来加息步伐,预计美联储官员预计加息可能对经济有多大影响。而且,任何意外都可能出现在美联储对通胀、失业率和 GDP 增速预期的经济展望中。一些经济学家预计,美联储这轮加息周期会对经济更有限制性,可能对经济有更严重的影响。毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为,这是第一个真正的货币紧缩路线图。从美联储的角度看,他们正在进入紧缩的世界。「这是真正进入了限制性的货币政策领域,我们将进入无人区。自 20 世纪 80 年代初以来,我们实际上没有过以收紧(货币)政策对抗通胀。他们(美联储)的目标是长期的(经济)放缓,那样让通胀缓慢下降,并且只会逐渐提高失业率。至于他们能否到达那个目标,那是另一个问题。」摩根士丹利投资管理的全球固定收益宏观策略主管 Jim Caron 认为,通过增加衰退风险,能降低通胀的风险,因为这都是在减少经济体内的需求,是以未来经济增长减慢为代价的。准备好美联储上调失业率预期 可能接近 4.5%、明年超过 5%媒体指出,再加息 75 个基点后,美联储的政策利率将升至 2008 年金融危机以前的最高水平,接下来的收紧货币阶段将带来更大的风险,可能就反映本周公布的更新后经济展望中。这些经济预测将显示,美联储官员最近一直警告过的「痛苦」有多严重,比如失业率会升到多高。自 6 月发布上一次经济展望以来,美国的通胀增长几乎没有缓和,这促使美联储决策者采取更激进的货币立场。这也让他们越来越怀疑过去对失业和通胀之间关系的估测,可能正是因此,他们现在才倾向,以更大程度放缓经济活动为目标。德意志银行最近预计,美联储本周将公布,失业率最高接近 4.5%。那将明显高于 6 月经济展望水平,当时联储预计今明后三年的失业率分别为 3.7%、3.9% 和 4.1%。本月初公布的非农就业报告显示,8 月美国失业率为 3.7%,创 2 月以来新高,七个月内首次环比攀升,假设劳动力总人数不变,失业率升到 4.5% 意味着失业者约增加 130 万。德银驻纽约的高级美国经济学家 Brett Ryan 称,预计美联储还会兜售未来软着陆的情形,但将暗示存在衰退的高风险。彭博经济学家 Anna Wong、Andrew Husby 和 Eliza Winger 认为,本次美联储经济预测总的主题将是,为更高的失业率做准备,因为在控制住通胀前,还需要更多次加息,以及将对经济有限制性影响的利率水平保持更久。目前市场定价体现的预期终端联邦基金利率为 4.4%,美联储决策者政可能会认为这是合理的定价。毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为,美联储可能预计,到明年底失业率会超过 5%。媒体评论称,自新冠疫情爆发前以来,美联储官员的失业率预期中位值一直稳定在 4% 左右,假如上调这一预期,将意味着美联储货币政策委员会 FOMC 的看法明显转变。联储官员可能预计失业率会升得更高,这样才会和长线预测期间内通胀稳定在低位一致。鲍威尔可能强硬表态 大体和上月末央行年会相同上月末举行的杰克逊霍尔全球央行年会上,美联储主席鲍威尔一席简短的讲话直接扑灭市场的转鸽希望,吓崩美股。他强调「必须坚持加息,直至大功告成」,直言「历史记录对过早放松政策提出了强烈警告」,认为可能需要一段时间内让利率保持在限制性的水平。讲话中,鲍威尔直接给市场对明年下半年联储开始降息的预期泼冷水,称 6 月时联储官员就预计,到明年底,联邦基金利率的中值略低于 4%。本月 8 日,在本周美联储会议静默期前的最后一次公开表态中,鲍威尔重申要坚持加息,直到成功抗击通胀,还重申,历史告诫我们不要过早地放松政策,并且坚定表示「我们需要现在就直截了当地、强有力地行动」 。本周美联储议息会后,鲍威尔将举行新闻发布会。贝莱德全球固定收益首席投资官 Rick Rieder 评论称:「我认为他(鲍威尔)在他身后竖起了一块布告栏,上面写着『通货膨胀必须降下来』。我认为他会强硬表态。」美国银行的首席美国经济学家 Michael Gapen 预计,鲍威尔发布会传递的讯息将大体上和杰克逊霍尔央行年会上的相同,将还是有关让货币政策有限制性,而且持续一段时间,总体目标是价格稳定。而摩根士丹利投资管理的全球固定收益宏观策略主管 Jim Caron 认为,鲍威尔的言论可能不经意地显得鸽派,因为美联储已经有非常鹰派的倾向。「我认为连续第三次 75 个基点的(加息)行动已经相当鹰派,他们(美联储)不必非常努力地带给市场鹰派。」

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