尊敬的用户：
为了提升您的交易体验，特针对
ETP产品在震荡行情中提供以下风险提示，请您密切关注行情走势与风险，及时进行仓位操作以控制风险：
一、基础问题解释
在了解
ETP的产品风险提示前，需进行以下
ETP产品基础信息理解：
1.
什么是净值，净值和价格的关系是什么？
（
1）净值和底层资产的关系
- 净值
= 篮子头寸
* 底层资产价格
+篮子借币
- 篮子头寸：每个
ETP持有的底层资产数量
- 篮子借币：每个
ETP持有的借币数量
例如：
BTC*3，如篮子资产为（篮子头寸
3BTC，篮子借币
-200U），此时底层资产
BTC/USDT价格为
100U，那么此时净值
=3*100-200=100U。因此净值主要受篮子资产的数量和底层资产价格的影响。
（
2）净值和价格的关系
ETP的价格主要围绕
ETP产品的净值上下波动；
如为限价单，则下单价格不能超过净值的±
5%。
2.
什么是
ETP
的调仓，什么时候会调仓？
ETP分为定时调仓和不定时调仓两种，用户可以在Web端ETP产品的信息披露页看到每个产品的调仓历史。
-
定时调仓：是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证
ETP每日日初都处于约定倍数杠杆；
-
不定时调仓：是指在日内
ETP的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆。
以BTC*3/USDT为例，系统通过每日调仓，对ETP底层对应的现货杠杆仓位进行盈利加仓、亏损减仓。从而保证用户BTC*3/USDT对应的底层资产头寸处于3倍杠杆状态。
3. 什么是ETP的实际杠杆倍数？
ETP实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净值
净值= 篮子头寸*底层资产价格+篮子借币
因此ETP产品在当日执行定时调仓或不定时调仓前，当日的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动。
由于ETP产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格在约定倍数杠杆上下浮动，因此用户在交易ETP产品的实际收益是根据用户交易时的实际杠杆倍数来计算。
例如，BTC*3，设定篮子资产为（篮子头寸3BTC，篮子借币 -200U），底层资产BTC/USDT价格为100U，则净值=3*100-200=100U。ETP的实际杠杆倍数=3*100/100=3
4.
ETP
单边行情下，净值变化对照表
当用户在当日0点持有ETP产品，则底层资产日内涨幅变化时，对应ETP做多做空产品的净值涨幅为：
二、
ETP有哪些风险，什么情况下会出现
ETP在震荡行情下，即日内出现先下跌后上涨，或先上涨后下跌时的情况时；
若底层资产的涨跌幅达到了不定时调仓规则的触发线；
在系统执行完
ETP产品的不定时调仓，对底层资产进行减仓操作后，将会产生
ETP的净值磨损，致使
ETP的净值下跌。届时
ETP产品的净值，可能出现以下情况：
1.
ETP的净值和底层资产的倍数差距很大，不是约定杠杆倍数的关系
此情况多出现于，
ETP产品在完成不定时调仓后，
ETP底层资产价格刚刚开始回调
/回涨幅度较小，
ETP净值也刚刚开始增加时。例如：
BTC*(-3)产品，在一天内
BTC先上涨
11.11%，后下跌
5%的行情下，此时虽然
BTC价格只上涨
5.55%；但由于
BTC*(-3)在底层资产
BTC上涨至
11.11%，
BTC*(-3)净值下跌
33.33%时候，触发了系统不定时调仓，对篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；
因此，在
BTC价格开始下跌时，
BTC*(-3)的净值上涨
15.00%，对比
0点仍下跌
23.33%，
从而出现震荡行情下，
BTC上涨
5.55%，
BTC*(-3)净值下跌
23.33%，二者涨跌幅差距过大，不是约定杠杆倍数关系的情况。
| 时间点 | 当日行情 | BTC/USDT价格涨幅 | BTC*3净值涨幅 | BTC*(-3)净值涨幅 |
| T1触发不定时调仓 | 对比0点，BTC上涨 | 11.11% | 33.33% | -33.33% |
| T2完成不定时调仓后 | 对比T1时刻，BTC下跌 | -9.99% | -24.99%[1] | 29.99%[2] |
| T3 | 对比0点，价格净值/涨幅[3] | 0.00% | 0.00% | -13.33% |
2. ETP
做多和做空两个方向的产品净值出现同涨或同跌
此情况多出现于，
ETP产品在完成不定时调仓后，
ETP底层资产价格持续回调
/回涨且幅度较大，
ETP净值稳步增加时。例如：
BTC*(-3)产品，在一天内
BTC先上涨
11.11%，后下跌
15%的行情下，此时虽然
BTC价格下跌
5.55%；但由于
BTC*(-3)在底层资产
BTC上涨至
11.11%，
BTC*(-3)净值下跌
33.33%时候，触发了不定时调仓，系统对
ETP的篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；
因此，在
BTC价格下跌
15%时，
BTC*(-3)的净值涨幅
45.00%，对比
0点仍下跌
3.33%，
从而出现震荡行情下，
BTC下跌
5.55%，
BTC*3净值下跌
16.66%，
BTC*(-3)净值下跌
3.33%，
ETP做多和做空两个产品同时下跌的情况。
数值测算如下：
| 时间节点 | 当日行情 | BTC/USDT价格涨幅 | BTC*3净值涨幅 | BTC*(-3)净值涨幅 |
| T1触发不定时调仓 | 对比0点，BTC上涨 | 11.11% | 33.33% | -33.33% |
| T2完成不定时调仓后 | 对比T1时刻，BTC下跌 | -15% | -37.50%[1] | 45.00%[2] |
| T3 | 对比0点，价格净值/涨幅[3] | -5.55 % | -16.66% | -3.33% |
3.
价格偏离净值的持仓风险
ETP产品的价格围绕净值大小进行上下波动，行情波动较大时，会出现
ETP产品的价格和净值偏离较大的情况。对于已持有
ETP产品的用户，会有
ETP产品资产折损的风险。用户可通过
Web、
API进行申赎操作，以净值的价格交易
ETP。
4.
净值磨损
ETP产品在震荡行情下将产生净值磨损。
假如
BTC在
4天内的涨跌幅分别为
5%、
-5%、
5%、
-5%，累计涨跌幅为
-0.5%[4]，
BTC*3净值的累计涨跌幅为
-4.45%[5]，高于
-0.5%*3=-1.5%。因此，在震荡行情下，
ETP产品可能会产生净值磨损。
| BTC的涨跌幅 | BTC*3净值涨跌幅 | BTC*(-3)净值涨跌幅 | BTC*(-1)净值涨跌幅 | |
| 第一天 | 5% | 15% | -15% | -5% |
| 第二天 | -5% | -15% | 15% | 5% |
| 第三天 | 5% | 15% | -15% | -5% |
| 第四天 | -5% | -15% | 15% | 5% |
| 累计涨跌幅 | -0.50% | -4.45% | -4.45% | 0.50% |
三、如何降低
ETP产品带来的风险
ETP产品更适合单边行情，在震荡行情中将产生净值磨损，请您关注行情走势，及时进行仓位控制，谨慎持有。
获得更多ETP知识，请点击下方链接：
什么是ETP
ETP费用说明
ETP与杠杆、合约产品的区别
ETP的适用场景
API接入说明
火币全球站
2020年11月28日
相关计算：
[1]
设定
BTC*3
的篮子资产为（篮子头寸
3BC
，篮子借币
-200USDT
），
T2
时刻底层资产价格为
100U
，则
T2
时刻
BTC*3
的实际杠杆倍数为
3*100*(1+11.11%)/(3*100*(1+11.11)-200)=2.5
倍，因此
BTC*3
的净值涨幅为
2.5*
（
T2
时刻
BTC/USDT
的涨幅）。
[2] T2
时刻
BTC*(-3)
已完成不固定调仓，调仓后净值和底层资产的变幅呈
3
倍关系。因此当
BTC/USDT
的价格对比
T1
时刻的价格下降
5%
，
BTC*(-3)
的净值上升
15%
。
[3] T3
时刻的涨跌幅
= (1+T1
时刻涨幅
)*(1+T2
时涨幅
)-1
[4]
震荡行情下，
BTC
累计涨跌幅
=105%*95%*105%*95%-1=-0.50%
[5] 震
荡行情下，
BTC*3
净值累计涨跌幅
=115%*85%*115%*85%-1=-4.45%
新手快速入金，可以注册币安或okex，不懂可以群里问或私聊我。
在比特币日报读懂区块链和数字货币，加入Telegram获得第一手区块链、加密货币新闻报道。
币安注册邀请链接: Binance 币安全球数字货币交易所
Okex注册邀请链接: OKEX 合约期货、期权交易所
