经济开始复苏了。。

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经济开始复苏了。。
这是饭爷的江湖发出的第114篇文章
前段时间国债期货暴跌的时候很多人都觉得很奇怪,这国债大牛市怎么突然就跌成这样。
图形要多难看有多难看,要知道国债期货这玩意的杠杆是非常大的,这种跌幅吓死人了。

经济开始复苏了。。

其实原因说起来也不复杂,我们5月份的时候贴过一张美林时钟图,当时说的是现在已经到了9点钟的位置。

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九点钟是什么位置呢?是从衰退进入复苏的位置,市场配置的主力这时候会从债券进入股票。

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这也意味着经济正式从衰退期进入复苏期,股票成为这个阶段最佳的投资产品。
我们这里说复苏,可能南北方的读者们对这件事感受差异很大。
因为北方很多地方到目前为止还比较萧条,但南方各种消费场所早就开始人潮涌动了。
从高端场所的奢侈品店

经济开始复苏了。。

到大众消费的水上乐园

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我们知道从衰退到复苏,债券、股票和商品上涨的先后节奏是不同的。基本是债券最先启动,之后是股票,最后是商品。

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海通证券之前画过个更清楚的图

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另外就是很多人前段都在问为啥之前的宽货币开始收紧,央行开始搞宽信用了呢?其实也是因为央行认为复苏开始了。
之前我们的政策导向是宽货币紧信用,在这种环境下会造就债券牛市股市震荡。
道理很容易理解,宽货币意味着央行的货币发行总量上升,或者是市场的指导利率持续下行。
大家获得资金的成本低了,债券的收益率自然也就下降了,债券的价格自然也就提升了。
不明白的小伙伴可以补补课,先搞清楚债券收益率和债券价格走势是相反的。
这个阶段通常伴随的是衰退阶段,这时候会宽货币,同时伴随着债券牛市。
这个阶段随便买债券都能赚钱,股市却只有局部行情和震荡行情,甚至阶段还跌的挺惨。
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在宽货币紧信用的衰退阶段,虽然贷款的利率在降低,但是大部分企业是拿不到钱的。
因为别看银行有钱,但是经济衰退也要考虑贷款风险啊。
所以各种明的暗的门槛都在那里,导致了钱在银行体系空转,但银行却不一定贷给你钱。
这个阶段大家会觉得行业龙头企业越来越好,因为这些好的企业拿钱容易成本又低。
差的企业生存环境反而越差了,因为企业越差银行要求越多,拿钱门槛越高,还很难拿到。
利率在宽货币阶段确实会降低,市面上钱也会很多,但是这和差的企业没关系。
因为这些企业的信用不好,便宜的优质贷款它们根本碰不到也摸不着。
后面宽信用一旦出现,意味着各种企业融资的门槛都在降低了,能拿到便宜贷款的企业越来越多了。
再用大白话说就是宽货币不宽信用,意味着印完钱都在银行手里出不去,也就是在银行体系空转。
宽信用就是把这些空转的钱通过“定向”和“创新直达”的调控手段打出去,让贷款变得更容易。
在这样的环境下,自然是有利于提高企业的生存概率和利润的提升,现在我们就到了这个阶段。
现在媒体宣传的口径是下面这么说的,下半年宽货币和宽信用大概率要同时来了。
下半年,货币政策总量灵活适度的基调已定,货币政策将由“宽货币”向“宽信用”过渡。
货币政策将通过信用扩张来稳定总需求,并通过定向和创新直达的调控手段实现精准、灵活来配合财政发力。
如果宽货币和宽信用同时上,股市就没有不涨的,看看下图里上次宽货币宽信用是啥时候。

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而且一旦进入信用宽松阶段,则意味着宽松的资金会持续流入实体经济。
股市、核心城市楼市还有工业商品大多和实体经济表现相关,信用宽松有利于这些风险资产。
至于哪个会先涨,就要看政策指引了。政策引导这些钱去哪里,哪类资产就会暴涨。
所以我们之前说的实体复苏,大宗上涨的逻辑是不是打通了,之前在《通胀以后就是债务崩塌》说的东西是不是串到一起了。
其实最近刚刚公布的季度经济数据也证明了这一点,V型反弹出现了。

经济开始复苏了。。

不过通常来说,宽信用叠加宽货币的金融环境会导致通货膨胀,这通常是国家最忌讳的。
未来通胀一定会起来,但一定不是现在,现在只是通胀初步起来的前夜。
记住通胀不起,周期不止这句话。
等到通胀真正起来,加息周期再次到来的时候,才是周期真正结束的时候。

全文完!!

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