技术分析的鼻祖:道氏理论

一、道氏理论的简介

道氏理论被称为所有市场技术分析的鼻祖。道氏理论推出至今已有百年历史,来自于首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道(1851年—1902年)的社论。

1902年,在查尔斯·道去世以后,威廉姆·彼得·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了道氏理论,并在其后有关股市的评论写作过程中,加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。他们所著的《股市晴雨表》《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。

尽管它经常因为“反应太迟”而受到批评,并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽(尤其是在熊市的早期),但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻,并受到大多数人的敬重。大部分人从未意识到它是完全简单的技术性,是股市本身的行为(通常用指数来表达),而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料!

其理论并不是用于预测股市,甚至不是用于指导投资者,而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。其实,“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想,这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调,”道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具,并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.

根据定义,“道氏理论”是一种技术理论;换言之,它是根据价格模式的研究,推测未来价格行为的一种方法

二、道氏理论的精髓之三大假设:

假设1:人为操作

市场价格和指数,每天、每星期的波动可能受到人为操作,次级折返走势也可能受到这方面有限的影响,比如常见的调整走势,但主要趋势不会受到人为的操作。

假设2:市场指数会反映每一条信息

信息,指过去的、现在的、甚至将来的,这些信息包括交易者的情绪,利率、通胀等都已经在价格或指数中表现出来,当事情发生变化时,新的价格又会把这些新的信息反映出来。

但是要注意的是这不表示市场能预知所有可能发生的事情,比如地震等不可预知的信息,但价格也会反映了产生这些灾难的风险程度。

简单来说,任何消息无论利好还是利空,最终都会反映在价格的变动上,这是技术分析的基础。

假设3:是客观的分析理论:

需要深入研究,客观判断,主观使用时会不断犯错,不断亏损。但市场中95%的投资者运用的是主观化的操作,这95%的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的那“七赔”人士。

三、道氏理论的精髓之三大公理:

市场行为包容和消化一切、市场行为按趋势运行、历史会重演.

第一大公理:市场行为包容和消化一切:

市场永远是对的,它的力量强大到足以接受影响它的因素,消化影响它的因素,一切的消息面、基本面的因素,市场都会为之做出反应并最终的反映到“价格”的走势上。

第二大公理:市场行为按趋势运行:

道氏理论最先提出了趋势的定义:市场行为的变动不是朝一个方向直来直去,特别是价格或指数的轨迹类似一系列前赴后继的波浪,具有相当明显的波峰和波谷。无论这些波峰和波谷是依次递升,还是依次递减,或者横向延伸,其总方向就构成了趋势。

第三大公理:历史会重演:

历史总是惊人的相似,过去在一定的条件下发生的事情,到现在如果这些条件依然具备,那么类似的事情发生的可能性很大。

从人类心理因素方面考虑,人心不可预测,但人的目的和为达到该目的所采用的行为方式却是有限的、可以在一定程度上被推测的,比如市场交易中的目的都是为了获利。在市场具备相类似的情况和波动态势时,投资者倾向于采取相同的人类心理、思维和行动方式进行应对,从而使市场的各种现象表现出与历史现象相类似的重演特征。

在进行技术分析时,一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况,应该与过去的结果比较。过去的结果是已知的,这个已知的结果应该作为现在预测未来的参考,并且利用统计分析的方法,从中发现一些有规律,整理一套有效的技术指标。但市场行为是千变万化的,不可能有完全相同的情况重复出现,差异总是或多或少地存在。

在市场中,周期是有的,但又是不确定的。换句话说,历史会重演,但又不会简单地重演,而是历史规律和历史本质的反复不断作用。

 

四、道氏理论的精髓之五大定理

定理一:道氏的三种走势短期中期(次级)趋势、长期(主要)趋势

股票指数、币市行情、以及任何市场这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。根据道氏理论得出,任何一种趋势始终都会走完,也就是说一个牛市必定伴随熊市,周而复始。

短期趋势:

短期波动显示的是价格几天内的变动情况,持续数天至数个星期,一般不超三周。

次级趋势与基本趋势都是由无数个短期波动构成,短期波动本身并无意义,所以用短期波动来分析大的趋势容易造成错误的结论。

短期趋势最难预测,在短期趋势中寻找适当的买进或卖出点位,以追求最大的获利,或尽可能减少损失。

中期趋势(次级趋势,又称修正趋势):

持续数个星期至数个月;是整体趋势中与基本趋势相反的部分。是主要多头市场中的重要下跌走势,或主要空头市场中的反弹走势。

在牛市中通常会下跌前期涨幅的三分之一或二分之一。在熊市中则会上涨前期跌幅的三分之一或二分之一。其中三分之一至二分之一变化幅度范围始终不变。

中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因。次级走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。

对于交易者来说,以中期趋势作为准则是较明智的选择。然而,如果希望精确掌握中期趋势,必须了解它与长期(主要)趋势之间的关系。

长期趋势(基本趋势,又称主要趋势):

持续数个月至数年.代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场。只要下一次的上涨能超过上一次的高点,下一次的下跌能高于前一次的低点,那么整体趋势是向上的,是牛市。相反整体趋势是向下的,称之为熊市。

长期趋势最为重要,也最容易被辨认。它是投资者主要的考量,对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中。

主要趋势中按种类划分,分为三种:上升趋势、下降趋势和震荡。

定理二:主要走势(空头或多头市场)

代表整体的基本趋势,通常称为多头或空头市场。持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向,是投资或投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以80%预测主要走势的持续期限。

定理三:主要的空头市场(包含三个主要的阶段)

主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素,唯有价格充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束。

空头市场会历经三个主要的阶段:

第一阶段,市场参与者不再期待市场可以维持过度膨胀的价格;

第二阶段,抛压是反映经济状况与企业盈余的衰退;

第三阶段,是来自于健全市场的失望性抛压,不论价值如何,许多人急于求现至少一部分的筹码。

定理四:主要的多头市场(也有三个主要的阶段)

主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年。

在此期间,由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,并因此推高价格。

多头市场有三个阶段:

第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;

第二阶段,对于已知的公司盈余改善产生反应;

第三阶段,投机热潮转炽而价格明显膨涨–这阶段的价格上涨是基于期待与希望。

定理五:次级折返走势

是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月。

次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变,因为多头市场的初期走势,显然可能仅是空头市场的次级折返走势,相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。

五、道氏理论存在一定的滞后性,对投资决策提供一定的判断依据。对于次级和超短期波动可不予理会。不可过分依赖技术分析的理论,理论之所以叫做理论,可能会与现实情况有所偏差,又或者投资者做不到完美的克己,进而很难遵从。

道氏理论更注重市场价格的波动,在使用时还应该加入基本面的分析。也需要掌握更多的方法,多掌握一种技术分析的方法,只能说在今后的投资中多了一分胜算。

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